Crédit photo : Kelly Sikkema
Avec les offres de rachat en duel de Reservoir Media (NASDAQ : RSVR) désormais en cours, les analystes pèsent sur la voie à suivre pour les actions. Et alors que le sort de l’entreprise et de sa montagne de licences musicales est en jeu, les professionnels de la finance ne sont pas sur la même longueur d’onde.
Nous avons rapidement couvert les propositions de rachat concurrentes, dont la première provenait d’Irenic Capital Management. Actuellement en possession d’environ 6,1 millions d’actions (environ 9 % de l’entreprise), l’investisseur activiste applaudit depuis des années la direction de Reservoir – et déplore ses actions prétendument sous-évaluées.
De toute évidence, les inquiétudes de longue date concernant le cours des actions ont cédé la place à l’action ; Irenic a proposé d’acheter Reservoir entre 10 et 11 dollars par action.
L’offre non sollicitée n’a pas plu à Wesbild (filiale de Persis, la société holding de la famille du chef de Reservoir, Golnar Khosrowshahi) et à Richmond Hill Investment Co. (Ryan Taylor, l’associé directeur de la société, siège au conseil d’administration de Reservoir).
Détenant encore des positions RSVR plus importantes, à hauteur de 42,2 millions d’actions combinées (environ 64 % de l’activité), les entités ont soumis conjointement une proposition d’achat non contraignante valorisant les actions de l’éditeur à 10,50 $ pièce.
En d’autres termes, le décor est planté pour une bataille pour le rachat de Reservoir, dont les mises à jour devraient provenir d’un comité indépendant nouvellement créé.
Cependant, avant ces mises à jour, nous ne sommes pas sans idée de la façon dont l’épisode pourrait se dérouler. B. Riley, analyste financier, Griffin Boss, récemment déclassé Action réservoir de l’achat à la conservation, en plus de réduire son prix cible de 11,50 $ à 11 $. Bien sûr, les deux mouvements indiquent que l’analyste ne s’attend pas à une hausse alimentée par la guerre des enchères pour RSVR.
Mais Roth Capital, faisant écho à un élément clé de l’évaluation d’Irenic, estime que le prix de 10 à 11 dollars sous-évalue « sensiblement » RSVR, pour lequel il s’est fixé un objectif plus agressif de 15 dollars. Cela signifie-t-il que la guerre d’enchères elle-même contribuera à une croissance significative des actions de Reservoir ?
Pas nécessairement. Roth a révélé une « conviction limitée qu’une offre à ces niveaux (15 $ par action) surviendra » en raison de la participation susmentionnée de Wesbild. Cette dernière entité détenant à elle seule près de 44 % des actions de RSVR, l’offre « hostile » d’Irenic « n’a pas vraiment de sens en raison de la nature relationnelle des activités de Reservoir », selon un résumé des prévisions de Roth.
Les prédictions des analystes sont belles, mais que dit le marché de la confrontation entre les OPA ? Au moment d’écrire ces lignes, RSVR valait même 10 $ – soit le bas de la fourchette de l’offre par action d’Irenic. Cela représente une augmentation de 12 % par rapport au début de la semaine et d’environ 33 % par rapport au début de 2026.
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