Crédit photo : QG de Citigroup à Lower Manhattan par Beyond My Ken / CC par 4.0
Citi relève sa valorisation Spotify à « Acheter » après une série de dégradations par les analystes, les actions SPOT ayant baissé de 40 % depuis juillet.
Groupe Citi mis à niveau sa note Spotify (SPOT) à « Acheter » vendredi, notant qu’il voit « de nombreuses raisons d’aimer » les actions de la société de streaming, citant une « valorisation attrayante », des estimations battables et plusieurs catalyseurs à venir. Selon l’analyste Jason Bazinet, Citi maintient son objectif de cours de 650 $ sur SPOT, qui, selon lui, reflète « 28x 2027 FCF par action ».
La banque a déclaré à ses clients qu’elle voyait les revenus et la rentabilité de Spotify maintenir une avance supérieure aux attentes de Wall Street, avec une prévision de revenus “1 à 2% au-dessus du consensus”. Cela, dit-il, est principalement dû au revenu moyen Premium par utilisateur du streamer, qui est « 2 % supérieur aux estimations du côté vente ».
En outre, Citi a déclaré que sa prévision d’EBITDA ajusté est d’environ 3 % supérieure au consensus, soutenue par des attentes en matière de revenus et de marge brute plus élevées, environ 1 % supérieures aux attentes de Wall Street.
En ce qui concerne les catalyseurs potentiels à venir, Citi a mentionné plusieurs développements qui pourraient renforcer la faveur de SPOT, notamment «davantage de hausses de prix dans l’UE», d’éventuelles hausses de prix de la part des concurrents qui pourraient « réduire le risque de perte d’actions chez Spotify » et la perspective d’une « accélération des rachats » qui serait soutenue par un bilan solide et un flux de trésorerie disponible robuste.
Dans l’ensemble, Citi affirme que la valorisation de Spotify est convaincante et estime que les actions se négocient à « seulement 21x 2 027 FCF par action », hors liquidités et investissements aux niveaux actuels. Cela dit, la banque a tout de même mis en garde contre deux risques notables : la possibilité que Spotify déploie ses liquidités pour acquérir une startup de musique IA – une issue moins favorable pour les investisseurs que les rachats – et la possibilité que les plateformes de streaming rivales évitent d’augmenter leurs prix.
La valorisation de Citi suit celle de Goldman Sachs changer son ton sur l’action Spotifyrevenant à une note « Acheter », tout en maintenant un prix cible réduit.
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