Siège parisien du Groupe Bolloré.
Il semblerait que la bataille pour le rachat d’Universal Music Group (UMG) touche à sa fin : le groupe Bolloré a exhorté la major à rejeter l’offre de 64 milliards de dollars de Pershing, indiquant que « le prix serait un problème ».
Cyrille Bolloré, PDG du Groupe Bolloré, a formulé aujourd’hui cette recommandation apparemment définitive lors de l’assemblée annuelle de son entreprise. Comme beaucoup le savent déjà, Pershing Square, de Bill Ackman, a lancé début avril une offre de rachat, assortie de plans visant à transférer la cotation principale d’UMG aux États-Unis, à se débarrasser des actions Spotify de la major, et bien plus encore.
Et d’emblée, Ackman – qui a souligné les inquiétudes des investisseurs d’UMG, la chute du cours de l’action de la société et différents facteurs lors de la présentation de la proposition – a reconnu que la transaction ne pourrait pas avoir lieu sans l’approbation de Bolloré.
« Il s’agit d’une entreprise avec un actionnariat concentré » Ackman a résumé. “Le groupe Bolloré contrôle 28% de l’activité. La transaction ici nécessite un vote des deux tiers des actionnaires… Sans Bolloré, nous n’avons pas de transaction.”
Revenant aux commentaires de Cyrille Bolloré lors de l’assemblée annuelle, l’exécutif a commencé par raconter un peu l’histoire derrière la propriété des actions d’Universal Music et les changements de prix. À partir de là, en d’autres termes, il a contesté le prix par action de l’offre.
“Premièrement, nous pensons que le prix n’est pas du tout correct. Tout d’abord, c’est un gros bloc, donc nous ne pouvons pas tout vendre d’un coup. C’est probablement l’une des meilleures actions, l’une des meilleures sociétés que le Groupe ait eu depuis que je suis là. C’est un actif vraiment intéressant, c’est génial pour se protéger pendant les crises économiques.
“Alors peut-être que nous vendrons quelques pour cent un jour. Mais nous ne pouvons pas vendre trop tôt. … 27 euros, 28 euros, peut-être pourrions-nous vendre une partie de notre participation, quelques pour cent, tout en soutenant le management. Mais vendre à 22 euros, le prix serait un problème. Nous pensons qu’il est trop bas. Pourquoi vendrions-nous notre participation à ce prix-là ? “
“Et Bill Ackman et Pershing Square proposent d’apporter un peu d’argent, mais ils aimeraient aussi s’endetter beaucoup. … Et le deuxième problème : le contrôle de l’entreprise. Alors ils nous achètent, ils obtiennent 11 % (d’UMG), mais ils veulent aussi la majorité des administrateurs, et ils veulent décider de la stratégie.
“Et Bill Ackman est certainement un investisseur très intelligent. Il a soulevé des points intéressants : l’allocation de liquidités, comment réagir à l’IA, voir les opportunités plutôt que les menaces. … Mais même si Bill Ackman est intelligent financièrement, je ne sais pas s’il est compatible avec la direction de cette entreprise.
“Je ne pense pas que cette offre soit positive, je ne pense pas qu’elle serait positive pour l’entreprise et j’encourage la direction d’UMG à rejeter cette offre”, a-t-il conclu.
Avec ces remarques claires, il semble assez prudent de dire que la tentative de rachat d’UMG par Pershing est un échec – du moins dans sa forme actuelle.
Dès le départ, le marché ne semble pas enthousiasmé par ce développement ; Les actions étaient en baisse d’environ 2 % par rapport à l’ouverture à 19,78 € (actuellement 23,01 $) chacune au moment d’écrire ces lignes.
D’une part, cela représente une hausse substantielle par rapport au plus bas record de 17,93 $/15,41 € atteint par UMG fin mars. D’un autre côté, il est en baisse significative par rapport au début de 2026 et, comme l’a noté Ackman, par rapport à l’introduction en bourse d’Universal Music il y a près d’une demi-décennie.
Cela dit, même si le rachat ne s’est pas concrétisé, l’épisode a alimenté plusieurs changements évidents du côté d’UMG.
Premièrement, bien qu’un programme de rachat d’actions ait techniquement démarré quelques jours avant que Pershing ne lance son offre, il est révélateur que la major ait procédé à doubler la taille du programme à 1,2 milliard de dollars/1 milliard d’euros.
(Au 22 mai, la société avait acheté près de 2,84 millions de ses actions pour un total de 67,6 millions de dollars/58,1 millions d’euros, selon une mise à jour hebdomadaire.)
Ensuite, dans un contexte de critiques sur la transparence des résultats, le directeur d’UMG, Lucian Grainge, a confirmé, lors de l’examen des résultats du premier trimestre 2026 de son entreprise, que “lors des prochaines conférences téléphoniques sur les résultats, nous allons fournir un meilleur aperçu de la manière dont nous avons évalué les investissements dans notre entreprise”.
Enfin, et peut-être plus particulièrement, Universal Music a confirmé son intention de vendre la moitié de sa participation dans Spotify peu de temps après que Pershing ait proposé de céder la totalité de sa participation. Une partie de ces recettes devrait être reversée aux artistes, mais les détails du paiement restent à voir.
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