Primary Wave est à un stade avancé de la conclusion d’un accord pour acquérir Kobalt Music Group, la gigantesque société indépendante d’administration d’édition musicale, qui créerait une société musicale indépendante de premier plan avec plus de 7 milliards de dollars d’actifs, Panneau d’affichage estimations.
Le portefeuille de Primary Wave, qui comprend des participations dans les catalogues de Prince, Whitney Houston, Bob Marley et récemment Britney Spearsvaut près de 6 milliards de dollars. Kobalt, le plus grand éditeur de musique indépendant au monde, a été acquis en 2022 par un groupe d’investisseurs dirigé par Francisco Partners dans le cadre d’une transaction qui valorisait l’entreprise à environ 750 millions de dollars. Depuis lors, Kobalt sous la direction du PDG Laurent Hubert a connu une croissance significative, amélioré sa rentabilité et lancé une coentreprise avec le groupe Tactical Value de Morgan Stanley avec 700 millions de dollars à investir dans les droits d’auteur sur la musique.
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Soucres affirme que ces efforts ont permis à Kobalt de générer environ 100 millions de dollars de bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA), et que la société pourrait atteindre un prix de vente supérieur à 1,5 milliard de dollars, surtout si les actifs achetés avec Morgan Stanley sont inclus dans l’accord. Goldman Sachs, qui a conseillé Kobalt dans sa vente à Francisco Partners, représenterait à nouveau la société.
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Francisco Partners détient une participation majoritaire de 90% dans la société, avec Dundee Partners, Matt Pincus et fondateur et président de Kobalt Willard Ahdritz détenant également des participations dans la société. Pincus a vendu sa société SONGS et son précieux catalogue d’édition musicale à Kobalt en 2017, que la société a ensuite redressé et vendu à Dundee Partners en 2021.
Avant cette vente, Kobalt a vendu un autre portefeuille d’actifs d’édition musicale à Hipgnosis Songs Fund en 2020. Mais sous la propriété dirigée par Francisco Partners, Kobalt a recommencé à acquérir des actifs musicaux avec Morgan Stanley, y compris certains droits liés aux catalogues de *NSYNC et AIRainsi que des catalogues d’auteurs-compositeurs qui ont écrit pour divers artistes.
Dans sa deuxième incarnation après avoir vendu certains de ses actifs à BMG en 2013, Primary Wave est devenu un acheteur puissant d’actifs musicaux et détient les droits musicaux d’artistes tels que Stevie Nicks, James Brown, Notorious BIG, Olivia Newton-John, Boyz II Men, Jackson Browne, John Mellencamp, Luther Vandross, Burt Bacharach, Alice Cooper and the Cars.
Mais il dépend d’autres plateformes d’administration de publication pour ses collections. Bon nombre de ses acquisitions dans le domaine de l’édition musicale ont été liées à des accords d’administration de l’édition. Pour les actifs pour lesquels les accords ont pris fin, si les auteurs-compositeurs sont d’accord, Primary Wave les a confiés à Universal Music Publishing Group, selon des sources.
Si l’accord d’acquisition de Kobalt se concrétise, Primary Wave disposera non seulement de sa propre plate-forme d’administration de publication, mais détiendra également l’AMRA de Kobalt, l’organisation mondiale de collecte de musique qui collecte les redevances mécaniques et d’interprétation directement auprès des fournisseurs de services numériques. Cela réduirait ainsi les frais payés aux sociétés de gestion collective et aux sous-éditeurs locaux, améliorant ainsi la rentabilité des actifs d’édition musicale de Primary Wave.
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Un autre avantage possible pour Primary Wave est qu’elle acquerrait une participation dans les catalogues musicaux acquis par Kobalt depuis 2022. Kobalt a déclaré en 2023 avoir formé un partenariat avec Morgan Stanley Tactical Value pour investir plus de 700 millions de dollars en droits musicaux, Kirkland & Ellis agissant en tant que conseiller de Kobalt.
Bien que Kobalt soit resté discret sur les acquisitions réalisées dans le cadre de ce partenariat, des sources affirment qu’il a activement acheté principalement des catalogues de publication ainsi que certains droits sur les enregistrements originaux. Des sources suggèrent que son portefeuille d’acquisitions comprend des droits liés aux catalogues de *NSYNC — qui a accumulé aux États-Unis près de 32 millions d’unités de consommation d’albums au cours de sa carrière — et AJR, dont le catalogue a jusqu’à présent recueilli près de 5,4 millions d’unités de consommation d’albums.
Quels que soient les droits acquis par Kobalt, ces actifs ne semblent pas être couverts par les résultats financiers consolidés que Kobalt a déposés auprès de la Companies House du Royaume-Uni. Des sources affirment que les acquisitions de coentreprises sont fortement endettées. Dans le passé, Kobalt a eu recours à une approche hors bilan pour les catalogues musicaux dont elle était propriétaire et pourrait le faire à nouveau.
Enfin, Kobalt a créé KOSIGN, qui fournit des services d’administration de publication aux artistes et auteurs-compositeurs indépendants qui, souvent, n’ont pas de moyen de percevoir les redevances d’édition sur les pièces que reçoivent leurs maîtres enregistrés. Il s’agit d’un domaine en pleine croissance qui pourrait alimenter une nouvelle croissance des revenus de Kobalt, alors que des sociétés comme Songtrust et Word Collections sont en concurrence dans ce secteur du bricolage en pleine croissance.
Les états financiers de Kobalt pour l’exercice se terminant le 30 juin 2025 doivent être déposés sur le site UK Company House d’ici le 31 mars 2026. Entre-temps, un examen de ses états financiers de l’exercice précédent se terminant le 30 juin 2024 montre que Kobalt a perdu 30,24 millions de dollars sur un chiffre d’affaires de 794,4 millions de dollars, par rapport à l’année précédente où elle avait réalisé un bénéfice de 13,1 millions de dollars sur un chiffre d’affaires de 522 millions de dollars. millions.
La principale raison pour laquelle l’entreprise n’est plus rentable en 2024 est que ses dépenses administratives ont presque doublé pour atteindre 119 millions de dollars par rapport aux dépenses de 64,4 millions de dollars de l’année précédente, tandis que ses frais financiers ont augmenté à 48 millions de dollars par rapport aux 27,2 millions de dollars de l’année précédente. Cependant, des sources affirment que le bénéfice d’exploitation de Kobalt, lorsqu’on l’examine selon les principes comptables américains, est très solide et que la société est devenue beaucoup plus rentable ces dernières années.