Crédit photo : Réservoir Médias
Que la bataille pour le rachat commence : environ une semaine après qu’Irenic Capital Management a tenté de privatiser Reservoir Media (NASDAQ : RSVR), différents actionnaires ont soumis une offre concurrente.
La nouvelle de ce dernier a fait surface dans les documents déposés auprès de la SEC cet après-midi, suite à l’annonce d’Irenic. déménagement officiel pour acheter le réservoir. Comme certains s’en souviendront de notre article précédent, Irenic exprime depuis des années son soutien à la direction de l’éditeur – tout en qualifiant également RSVR de « considérablement sous-évalué ».
De toute évidence, le moment est venu pour l’investisseur activiste d’agir face à ces préoccupations de longue date ; la société basée à New York a lancé une offre de 10 à 11 dollars par action sur Reservoir. (Le RSVR a grimpé immédiatement après la publication de l’offre et a encore augmenté de 8,3 % aujourd’hui pour terminer à 9,75 $ ; le prix représente une hausse décidément saine de 30 % sur l’année.)
Entrez les autres actionnaires Richmond Hill Investment Co. et Wesbild, ce dernier une filiale de Persis Holdings. Persis a été fondée par le père du chef du réservoir, Golnar Khosrowshahi, et est selon ses propres termes une société holding.
Comme l’a confirmé Reservoir, en s’appuyant sur leurs propres avoirs importants dans RSVR, Richmond Hill et Wesbild cherchent à dépenser 10,50 $ pièce pour « toutes les actions ordinaires en circulation » qu’ils ne possèdent pas déjà.
La préférence présumée de Golnar Khosrowshahi pour l’offre du holding familial est une évidence. Mais il ne semble pas que nous recevrons bientôt une mise à jour de sa part, ou du moins de Reservoir lui-même.
En effet, le conseil d’administration de l’entreprise a créé un comité spécial d’investisseurs « indépendants et désintéressés » pour évaluer les propositions ainsi que « toute autre alternative ».
“Reservoir n’a pas l’intention de commenter davantage ou de divulguer des développements concernant la proposition à moins et jusqu’à ce qu’il estime qu’une divulgation supplémentaire est appropriée ou requise”, a indiqué l’investisseur en droits de chanson.
En d’autres termes, nous devrons garder un œil sur les nouvelles d’Irenic (une offre majorée est-elle à venir ?) et du comité (un soumissionnaire distinct mais qui exigerait certainement des « divulgations supplémentaires ») dans cette dernière bataille pour le contrôle d’une société de musique cotée en bourse.
Sur le “dernier” front : beaucoup se souviendront de l’exploration finalement abandonnée par Warner Music d’un accord pour Believe (qui a de toute façon quitté Euronext Paris) et de la conclusion dramatique de l’introduction du Hipgnosis Songs Fund à la Bourse de Londres.
Bien sûr, il y a des éléments uniques dans la confrontation avec Reservoir – l’un étant l’aubaine dont disposerait Irenic si elle abandonnait finalement sa tentative de rachat. L’espace entre les offres est également remarquable ; au niveau le plus élevé, l’offre de 10,50 $ par action de l’autre partie poussera probablement Irenic vers le haut de gamme de sa propre offre.
Ensuite, il y a l’importance plus large de l’engouement pour les catalogues. Partout où les cartes tombent lorsqu’il s’agit du portefeuille considérable de droits de chansons de Reservoir, l’épisode est un bon rappel que de nombreuses licences musicales sont appelées à se retrouver entre des mains de rechange dans les années à venir – une réalité troublante, surtout à la lumière de l’essor continu de l’IA.