Crédit photo : Sophie Backes
Universal Music Group (UMG) a enregistré une croissance modeste de ses revenus au quatrième trimestre 2025, en grande partie en raison du ralentissement continu du streaming payant. Pendant ce temps, les dirigeants ont apparemment abandonné leurs projets de cotation secondaire aux États-Unis.
Au total, la major a évoqué cet après-midi un chiffre d’affaires global de 3,61 milliards d’euros, actuellement 4,19 milliards de dollars, pour le quatrième trimestre 2025 (en hausse de 4,8 % sur un an) et de 14,52 milliards de dollars/12,51 milliards d’euros pour l’ensemble de l’année (en hausse de 5,7 % sur un an). Derrière ce montant sur 12 mois, UMG a identifié un bénéfice net de 1,78 milliard de dollars/1,53 milliard d’euros, contre plus de 2,43 milliards de dollars/2,09 milliards d’euros en 2024.
Universal Music a attribué le résultat de l’année précédente, entre autres choses, aux fluctuations du cours des actions des sociétés cotées en bourse (y compris Spotify et Tencent Music) dans laquelle elle détient des participations.
De manière générale, les autres chiffres du rapport trimestriel et annuel ne surprendront pas. Beaucoup sont conscients du plateau de streaming des marchés établis, qui a pris en compte les ruptures de bénéfices antérieures, Données RIAAet plus encore.
Dans ce contexte, UMG a enregistré un chiffre d’affaires streaming de 1,90 milliard de dollars/1,64 milliard d’euros (en hausse de 2,6 % sur un an) et de 7,34 milliards de dollars/6,32 milliards d’euros (en hausse de 4,7 % sur un an) respectivement pour le trimestre et l’année. L’écoute payante y a contribué pour 1,46 milliard de dollars/1,26 milliard d’euros (en hausse de 2,4 % sur un an) pour le trimestre et 5,66 milliards de dollars/4,88 milliards d’euros (en hausse de 5,6 % sur un an) pour l’année.
Par ailleurs, suite à un accord mettant fin au procès avec Udio, une résolution juridique de 52 millions de dollars/45 millions d’euros a propulsé les revenus de téléchargement et « autres contenus numériques » d’UMG au quatrième trimestre 2025 en hausse de 93,2 % sur un an à 99 millions de dollars/85 millions d’euros.
Pour compléter la catégorie enregistrée, les « fortes ventes de vinyles aux États-Unis et en Europe » ont porté les revenus physiques à 608 millions de dollars/524 millions d’euros (en hausse de 14,4 % sur un an), contre 599 millions de dollars/516 millions d’euros de revenus de licence et autres.
Ce dernier a grimpé de 11,7 % sur un an, en partie à cause d’une amélioration des « événements en direct et autres revenus connexes, principalement au Japon » et « d’un paiement compensatoire dans le cadre d’un accord de licence stratégique avec une plateforme musicale IA ».
Passant à l’édition, Universal Music Publishing Group (UMPG) a généré 688 millions de dollars/593 millions d’euros (en baisse de 3,3 % sur un an) sur le trimestre et 2,62 milliards de dollars/2,26 milliards d’euros sur l’année (en hausse de 6,6 % sur un an).
Au cours du trimestre, les revenus de la performance (en baisse de 8,7 % sur un an à 135 millions de dollars/116 millions d’euros) et du numérique (en baisse de 6,3 % sur un an à 411 millions de dollars/354 millions d’euros) ont chuté, tandis que la synchronisation a augmenté de 19,7 % sur un an à 92 millions de dollars/79 millions d’euros et la mécanique a bondi de 8,3 % sur un an à 30 millions de dollars/26 millions d’euros.
Pour expliquer cette baisse, UMG a cité « le calendrier des collectes auprès de certaines sociétés » et a souligné un règlement de 9 millions de dollars/8 millions d’euros sur le total du quatrième trimestre 2024.
Au-delà de ces chiffres concrets, le point le plus intéressant à retenir du dernier rapport sur les résultats d’Universal Music est peut-être la pause de cotation aux États-Unis initialement mentionnée.
Certains se souviendront que Pershing Square a réduit une partie de sa position dans Universal Music l’année dernière, lorsque le fondateur Bill Ackman a quitté le conseil d’administration d’UMG. Mais la société est toujours en droit d’être le fer de lance d’une sous-cotation d’Universal Music aux États-Unis, et pendant un certain temps, des éléments de preuve suggéraient que cette décision était imminente.
Mais du moins selon UMG, ce n’est plus le cas. “Avec l’incertitude du marché créant une perturbation significative dans la valorisation d’UMG”, a écrit la major, “le conseil d’administration de la société a décidé que ce n’était pas le bon moment pour procéder à une cotation aux États-Unis. Si cela change, la société fournira une mise à jour.”
DMN a contacté Pershing pour obtenir des commentaires, mais n’a pas reçu de réponse à temps pour la publication. Pourtant, ce n’est que dans son rapport annuel du mois dernier que l’entité souligné « le retard dans la cotation d’UMG aux États-Unis » est l’un des facteurs ayant contribué à la chute du cours de son action (d’UMG).
“Le deuxième problème est le retard dans la cotation d’UMG aux États-Unis en raison de la fermeture du gouvernement”, a écrit Pershing. “Il s’agit là de deux problèmes transitoires qui, selon nous, seront résolus au fil du temps. Nous avons exercé notre droit d’enregistrement pour catalyser la cotation aux États-Unis car nous pensons que cela augmentera la demande des investisseurs américains, améliorera la couverture des analystes et permettra à UMG d’être inclus dans les principaux indices américains.”
Au cours de la séance d’aujourd’hui, l’action Universal Music (UMG sur Euronext) a augmenté d’environ 3% pour terminer à 22,46 $/19,36 € l’unité. Il convient de souligner en conclusion que un autre investisseur activiste possède désormais une part du major. De plus, comme l’a répété Pershing en décrivant le premier « surplomb », il est possible que un actionnaire important pourrait être contraint de céder.
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