L’action Spotify (NYSE : SPOT) devrait terminer 2025 à un prix bien inférieur à 600 dollars par action – un prix qui représente une augmentation considérable par rapport au début de l’année, mais un recul de 26 % par rapport au sommet de 52 semaines de SPOT.
Même s’il n’est probablement pas nécessaire de le dire, les performances mitigées soulèvent des questions sur la trajectoire des actions Spotify à l’horizon 2026. Et ces questions sont particulièrement pressantes à la lumière du départ imminent de Daniel Ek en tant que PDG.
D’une part, la hausse de 27 % de SPOT depuis le début de l’année (à environ 581 $ au moment de la rédaction de cet article) marque un rendement significatif. D’un autre côté, cependant, l’action Spotify est en baisse d’environ 25 % par rapport à fin juin, lorsque les actions frappaient à la porte des 800 $ l’unité. Par ailleurs, le second semestre 2025 a livré une croissance boursière importante à tous les niveaux et une hausse des indices.
Malheureusement pour les investisseurs actuels et potentiels, les analystes n’ont pas apporté beaucoup de clarté.
Comme nous l’avons couvertdes évaluations relativement mesurées (comme celles de Goldman, qui a dégradé la note de SPOT) ont afflué aux côtés de prévisions ultra-enthousiastes (JP Morgan s’est fixé un objectif de 805 $ pour SPOT plus tôt en décembre, contre un montant faramineux de 900 $ pour Bank of America Securities).
Suivez tous les avis jusqu’à leur conclusion logique et vous vous retrouvez avec une incertitude sur le positionnement de SPOT. Heureusement, nous n’avons pas besoin de nous fier uniquement aux opinions en constante évolution des professionnels de la finance, qui ne sont pas tout à fait impartiaux ou ne se concentrent pas exclusivement sur les fondamentaux des entreprises.
Premièrement, la montée ou la stagnation de SPOT au cours de la nouvelle année dépendra certainement de la performance des futurs co-PDG, Gustav Söderström et Alex Norström.
Il s’agit plutôt d’un facteur à long terme – et pas vraiment d’une grande révélation –, ce point est néanmoins important dans la mesure où personne à part Ek n’a dirigé le navire Spotify jusqu’à présent.
Naturellement, le marché intègre donc des considérations connexes. Également pris en compte : les problèmes de revenus publicitaires de Spotify, dont une baisse de 6 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025 (à 446 millions d’euros/523 millions de dollars) malgré une hausse de 11 % sur un an des MAU financées par la publicité (à 446 millions).
Même s’il n’y a pas de quoi se moquer, le montant publicitaire du troisième trimestre 2025 est légèrement inférieur au total engrangé au troisième trimestre 2023 ; entre-temps, Spotify a ajouté toutes sortes de musique, de nombreux podcasts, un contenu vidéo abondant, la majeure partie de 100 millions de MAU, des options de marketing IA, et un échange d’annonces dédié.
En bref : beaucoup dépend de la capacité de l’entreprise à enregistrer des améliorations publicitaires, en particulier compte tenu de la ralentir la croissance du nombre d’abonnés sur les marchés établis et la décision de septembre assouplir les restrictions relatives à l’offre gratuite.
Enfin, les retombées potentielles de l’avalanche audio de l’IA de Spotify en 2026 ne reçoivent pas beaucoup d’attention, mais elles mériteront d’être suivies au cours de la nouvelle année. En bref : il y a bien plus dans l’explosion de la « musique » créée par la machine que quelques titres et quelques sommets des charts.
Tel qu’exploré par DMN Proun réseau élaboré de profils d’artistes IA, connectés via des fonctionnalités et des emplacements de playlists, génère des millions et des millions de flux et, en conséquence, d’importants paiements de redevances.
Pendant ce temps, le nombre de pistes d’IA arrivant sur les DSP (et prenant de l’ampleur spécifiquement sur Spotify) augmente rapidement. Dans ce contexte, à quoi ressemblera la plateforme fin 2026 ? Et les annonceurs se contentent-ils que leurs spots accompagnent l’IA qui, au minimum, attire des auditeurs moins engagés ?
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