Lucian Grainge, directeur d’Universal Music Group. Crédit photo : UMG
Universal Music Group (UMG) a publié des résultats financiers mitigés pour le premier trimestre 2026, notamment un chiffre d’affaires global stable et une modeste croissance généralisée du streaming. Pendant ce temps, alors qu’une tentative de rachat de Pershing Square se profile, la major a confirmé son intention de vendre des actions Spotify et d’augmenter son programme de rachat d’actions.
UMG a dévoilé aujourd’hui ses résultats du premier trimestre 2026, offrant une répartition nettement plus détaillée que les trimestres précédents. Et comme beaucoup le reconnaîtront, la transparence relative n’est pas sortie du champ de gauche.
Plus tôt en avril, lors de la présentation de la proposition de rachat mentionnée, Bill Ackman de Pershing dit il avait entendu « des actionnaires dire qu’ils trouvaient simplement l’entreprise (UMG) difficile à comprendre ». De plus, « ils sont surpris presque tous les trimestres par des ventes et des gains », selon Ackman.
Par conséquent, alors que le directeur d’Universal Music, Lucian Grainge, a commencé la conférence téléphonique du premier trimestre de sa société en soulignant que « nous ne discuterons pas… de la proposition de Pershing Square », l’offre de plusieurs milliards de dollars a sans aucun doute été prise en compte dans la divulgation des résultats.
Au niveau le plus élevé, il s’agit de l’optique à travers laquelle UMG analyse son chiffre d’affaires : en glissement annuel, en monnaie constante (CC), et en monnaie constante hors contributions du Centre-ville nouvellement acquis.
(De plus, « lors des prochains appels de résultats, nous allons fournir un meilleur aperçu de la manière dont nous avons évalué les investissements dans notre entreprise », a relayé Grainge, qui a noté que l’EBITDA du segment sera au premier plan dans les futurs rapports.)
Au total, les revenus d’Universal Music se sont élevés à 2,90 milliards d’euros (actuellement 3,40 milliards de dollars) au premier trimestre 2026 – stable sur un an, comme souligné, et en hausse de 8,1 % sur un an dans CC ainsi que de 4,9 % sur un an sans Downtown, selon le rapport.
Comme d’habitude, la musique enregistrée a représenté la majorité de la somme, 2,63 milliards de dollars/2,25 milliards d’euros avec Downtown et 2,55 milliards de dollars/2,18 milliards d’euros sans (en hausse de 0,5 % sur un an et de 5,4 % sur un an dans CC, respectivement). Rien n’est particulièrement surprenant dans cette catégorie ; dans un « calendrier de sortie allégé », le streaming par abonnement hors centre-ville a généré 1,46 milliard de dollars/1,25 milliard d’euros, en hausse de 7,9 % en CC.
“Nous avons enregistré une croissance élevée des revenus d’abonnement à un ou deux chiffres sur cinq de nos 10 principaux marchés, dont les États-Unis et la Chine”, a déclaré le directeur financier Matt Ellis. ajouté lors de l’appel aux résultats.
Et avec Spotify ayant déjà confirmé Autre baisse financée par la publicité pour les trois premiers mois de 2026, UMG a souligné 396 millions de dollars/339 millions d’euros de revenus enregistrés en streaming freemium avec les contributions de Downtown, en baisse de 4 % sur un an, et 382 millions de dollars/327 millions d’euros sans, en hausse de 1,2 % sur un an dans CC.
La longue baisse des téléchargements s’est poursuivie au cours du trimestre, et grâce en partie à « une vigueur particulière au Japon et aux États-Unis », les ventes physiques, y compris le vinyle, ont enregistré une croissance des revenus de 3,3 % sur un an (12,7 % sur un an dans CC avec et sans Downtown) à 362 millions de dollars/310 millions d’euros.
Pour compléter les chiffres enregistrés, les revenus provenant des licences et d’autres sources ont chuté de 9,8 % sur un an (5,1 % sur un an dans CC sans Downtown) à 312 millions de dollars/267 millions d’euros ; « La croissance sous-jacente des revenus de licences due aux solides revenus de synchronisation a été plus que compensée par des revenus live significatifs et non récurrents au premier trimestre 2025 », selon les propres mots d’UMG.
En passant à l’édition, Universal Music a identifié des résultats médiocres : 629 millions de dollars/538 millions d’euros de revenus globaux sans Downtown, en hausse de 4,3 % sur un an dans CC. Le plus inquiétant ici est une diapositive numérique, à hauteur de 328 millions d’euros/383 millions de dollars avec Downtown et de 371 millions de dollars/317 millions d’euros sans, en baisse de 3,2 % sur un an et en hausse de seulement 1,3 % sur un an dans CC, respectivement.
En bref, la performance d’UMG au premier trimestre 2026 n’a rien d’extraordinaire. Alors que nous avons vu les actions des sociétés du secteur chuter à la suite de résultats meilleurs que celui-ci, pourquoi l’action UMG est-elle restée stable au cours de la séance d’aujourd’hui ?
Le (deuxième) programme de rachat d’actions d’Universal Music récemment approuvé pourrait y être pour quelque chose. Comme nous signalé précédemmentla société a racheté toutes sortes d’actions dans le cadre d’un programme de 584 millions de dollars/500 millions d’euros ; maintenant, le conseil d’administration a accepté de doubler sa taille.
Cela conduit à une autre manœuvre remarquable : alors que Pershing Square a évoqué son projet de se débarrasser des actions Spotify d’Universal Music, la major elle-même s’apprête à encaisser la moitié de sa participation.
De plus, « la part des recettes revenant à UMG » – les artistes devraient également recevoir des paiements – « sera utilisée dans un premier temps pour son programme de rachat ». Comme indiqué lors de la partie questions-réponses de l’appel sur les résultats, il aurait bien sûr été plus logique de vendre alors que SPOT frappait à la porte de 800 $ il y a un an.
Quoi qu’il en soit, le produit sera toujours substantiel, et il va sans dire que le moment choisi pour la décision de vente – UMG a conservé ses actions Spotify pendant près de deux décennies avant de décider de les vendre immédiatement après que Pershing a proposé de le faire – n’est probablement pas une coïncidence.
Mais toutes ces mesures apaiseront-elles les inquiétudes exprimées par les principaux investisseurs ? Le temps nous le dira. Plus concrètement, il conviendra de suivre de près les autres axes opérationnels d’UMG jusqu’à la fin de l’année 2026 et au-delà.
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